欧洲网讯 2015年春天将至，中国宏观经济一系列指标却接连“遇冷”，经济下行压力再次加大。不过，官方认为，这一描述并不完整，目前中国经济处于下行压力加大与转型升级并存，传统动力明显减弱与新兴动力不断孕育的交织之中。

数据：2月经济指标扎堆下滑 固定资产投资创14年最低

中新社报道，2015年前两个月，中国工业增加值、固定资产投资增速双双回落，并创下近年新低。工业生产者出厂价格连续三年同比下滑；而去年年末稍现暖意的商品房销售遭遇“倒春寒”，年初降幅骤然放大。

具体来看，2015年1-2月份，中国固定资产投资（不含农户）约3.45万亿元（人民币，下同），同比名义增长13.9%。这一数据创下2001年12月以来的近14年新低。制造业和房地产投资增速双双下滑分别至10.6%和10.4%。

前两月，社会消费品零售总额同比增10.7%，创9年新低，规模以上工业增加值增速也达到2008年金融危机后新低。

民生证券分析，房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。

上海观察者网称，虽然2月官方和汇丰制造业PMI双双回升，不过反弹力度依旧较弱。2月CPI超预期回升，但PPI（生产价格指数）超预期下降，短期回升不会改变长期低迷的态势，年内通缩预期仍会持续。

不过，多数机构对一季度经济增速保持7%表示乐观。

申银万国首席宏观分析师李慧勇预计，若稳增长政策继续出炉，一季度虽然会是今年低点，但保持7%左右问题不大，二季度经济开始回升，到三季度是阶段性高点。

官方：下跌并不意外 结构调整正在进行

在经济数据公布的当天，中国国家统计局以“郭同欣”名义发布的一篇解读文章称，今年年初中国所遭遇的经济增速进一步放缓是在“三期叠加”（增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期）影响持续加深的情况下发生的，符合新常态下经济增速换挡的客观规律，也符合一国经济进入到中高收入阶段后增速回落的普遍规律。

国外发达经济体如日本、韩国、新加坡等都经历过这种状况：当经济发展到一定规模和水平后，经济增速出现放缓。但目前中国经济规模已经超过60万亿元人民币，1个百分点对应的增量相当于过去几个百分点，即便经济增速有所放缓，对应的经济增量也是相当大。

更为重要的是，即便有多项指标下滑，但前两个月的中国经济指标中不乏积极因素。目前中国经济结构正在发生变化，而且随着支撑经济增长的传统动力减弱，新兴动力在不断孕育。

整个国民经济中，服务业增长快于工业。另外，虽然如黑色金属冶炼和压延加工业等传统过剩行业面临较大的下行压力，但高技术产业、装备制造业却是增长较快。

与互联网有关的新业态继续高速扩张。1—2月份，全国网上商品和服务零售额4751亿元，同比增长44.6%。新市场主体也不断涌现。1月新登记企业34.8万户，同比增长37.7%。

“经济下行压力加大与转型升级优化并存，传统动力明显减弱与新兴动力不断孕育并存，这些都是趋势性的深刻变化。”中国国家统计局局长马建堂坦言。

上海证券首席宏观分析师胡月晓也认为，中国经济增速下台阶后的正常区间为6%-9%，即使当前增速再略下降，也不用大惊小怪，中国宏观政策需要保持定力，现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。

预期：宽松政策将强化

尽管官方表示，结构转型是趋势性的变化，但低于预期的数据进一步强化了市场对政策宽松的预期。民生证券认为，当前稳增长的力度难以抵掉房地产下行、地方债务扩张和产能收缩的合力。出于通缩和金融风险防范的考虑，货币政策应继续保持宽松，2月降准降息不会是货币宽松的终点，财政政策也应积极加大稳增长力度。

路透中文网11日报道，中国政府已于去年四季度和今年年初分别降息两次，降准一次，拉开货币政策放松序幕。不过分析师称，考虑到政策的滞后效应，未能在1-2月数据上有所反映。

“政策是有滞后性的，降息的效果应该在3月份有所体现。”中国银行国际金融研究所研究员李建军表示，现在政策放松力度还不足，政策效果不足以弥补风险，实体经济还需要进一步降低融资成本，政府仍需要有所作为，凯恩斯主义的步伐应该加快，才能稳定经济的筑底进程，否则形成这种经济下行的预期，就比较危险。也就是不能拘泥于货币政策，财政政策也需要同时加码。

10日公布的中国2月通胀数据略有改善，但整体看来通缩风险仍然存在，不少分析人士指出，CPI降至1%以下也将是货币政策放松的重要衡量指标。央行副行长易纲两会期间表示，是否再降息要看经济走势，而央行货币政策委员钱颖一称，中国不应该出台大幅度刺激需求政策，也不能过度依赖央行的货币政策。

中国财政部部长楼继伟称，要避免经济断崖式下落并稳步去杠杆化，财政必须采取扩张的策略。今年预算报告草案中赤字率是2.3%，但按当年实际收支差额的口径看，赤字率达到2.7%。