品今资管权益投资总监在2月10日做客CCTV2《交易时间—市场分析室》，畅谈当下市场以及汇率大幅波动下投资方面的策略。
 

    张雷曾担任天相投顾投资顾问中心的总经理，并且有着七年分析师以及投资顾问的工作经历。现今不仅担任着品今资管投资副总监一职，也是央视的特约财经评论员。尤其擅长资产的配置，以及自下而上挖掘投资机会，还推荐了数家涨幅十倍的股票。

    市场分析室

    本期导视

    沪深两市缩量上涨  A股如何破解盘整僵局

    主持人：我们看到今天在市场中间,对市场资金链有比较大的压力，比如今天有17支金股集中申购，创下了历史之最了。但是，我们从盘中的情况来看，大盘是长期反弹，站稳了3100点，怎么来看待今天市场出现的这样一个反弹的趋势，那么就市场的判断是怎样的呢？

    张雷：从今天牌面上来看，虽然说今天有17家金股申购，但是市场是强势的反弹，因为为了适应金股前期的的股民，股民卖股票卖的也差不多了，而且基金恰恰是一种短期金股申购利空出尽的一种感觉，从中间成交量来看的话，全天量并不是明显的放大，但是在尾盘，快收盘的时候，有一个资金经常抢投的迹象，还是比较的明显。我们觉得短期市场可能缩量齐整的概率比较大。目前市场是3100点左右，这个点位跟去年12月中旬的时候是差不多的，也就是说，投资者在这两个月入场的时间，可能是不赚钱的，或者是在成本线附近。

    如果没有短期超越性利空的话，我们觉得短期时间的市场的动能是不足的。从历史经验上来看，从2009年到2014年，春节前和春节后，只有2013年的时候节前上涨，由于节前涨太多而造成了节后下跌。除此之外，其余五年无论是节前还是节后的指数全部是一个正的收益。这样的原因可能有春节两会的维稳，回笼性比较宽松，包括有两会的政策预期，我们定义成春节公式。根据这个规律，我认为在2015年，这个规律有可能继续的兑现，一方面我们要看到，蓝筹股可能不会复制去年12月那么一个大象起舞这个行情，但同时金融、地产、汽车、家电，依然有一个很大的估值的优势，另外一方面注册制日益临近，所以运用高副职题材股可能是产业抛掉的，所以投资者在配置上最好是优质的蓝筹股和成长股齐头并进，而不要厚此薄彼，总体而言，我们认为春节红包行情是可以期待的。

    市场分析室  张雷观点：市场以消化短期市场利空

                              春节红包行情可期待

    主持人：把握个股的行情非常的重要，那么我们到市场中心看到前期被追捧的某些热门股，比如说券商等等板块。最近的市场中，虽然跌宕起伏，但是对市场反复的追捧，比如说在今天的盘中金融板块，就再是异军突起，但是我们看到值得观察创业盘也是创下新高，那么我们怎么来把握下一步市场热门板块呢？

    张雷：我觉得近期这段板块无疑就是互联网板块，这个板块之前我们在节目中也多次的跟大家分享过心得，我们觉得互联网的话是创业板中或成长股中一个典型的代表，互联网可以跟任何一个行业进行结合，比如说，像互联网教育，互联网金融，互联网旅游等等，而且目前来看，很多龙头股，包括像上海钢联等等，估价都是在100或者100以上，我想对于这个板块，投资者不能用简单的，包括像传统的市盈率估值，市净率估值等等对互联网来讲都是统统不作效的，他有自身独特的固执体系，比如说市值、用户数等等，所以投资者如果对它的估值不是很了解，最好不要参与，或者是那种下投资者的话，最好要放弃那种中长线参与的想法，因为弹性是比较大的。所以投资一个热门品种，前提就是你对这个行业了解多少，是一个比较重要的前提。

    市场分析室  张雷观点：互联网金融板块更关注成长性

    主持人：我们马上要进入到年报的行情当中，在年报的公布的这些数据中，这一系列的宏观数据是否已经反映到企业水平上去了？

    张雷：我觉得这些数据能够反映企业的水平，而且这些数据是跟预计差不多的。有时候说对CPI涨0.8，这里我稍微解释一下，因为我们去年春节是在一月份，所以我们认为未来几个月不会处于百分之一以下，所以说，有通所以期，所以还不是一个通所，PPI是一个字典，但是这个颠覆是比较大的，我想主要谈下这两个数据跟股市到底是一个什么关系。我们为什么要关注它，我们先来看下CPI，我想CPI如果在百分之二到百分之三这个区间的话，对股市是有利的，这是物价一个温和的上涨，要是超过5和6肯定要通货膨胀了。据统计93年和94年的物价比较高，百分之十到百分之十以上，而与之相对应的股市也相当糟糕。比如说2011年的时候，我想一度在5到6以上，也是一种膨胀，这时候我们的股市在2011年表现也是比较差的。所以通过膨胀比较高，忽然往回收，股市肯定就不好，这是我们说的通胀红牛市。

    目前来看，有通或者紧缩的这么一个体系，通缩也是没有牛市的，因为呢，消费会抑制，同时房地产，股票这些权益类资产是往下走的，所以说通胀无牛市，通缩也是没有牛市的，因为我们的物价比较低，所以像我们的央行，我们今天也看到了央行就进行了14天和21天利回购，这个回购是跨春节的，可以说这段时间内，流动性不是什么大的问题。

    我们再来看在原油价格大幅下跌的背景下，PPI，PPI反映出我们总需求是不足的，证明我们的经济转型是任重而道远的一个攻坚战。对于股市而言，我们需要的是百分之二到百分之三这么一个PPI和CPI，这个数据对股市是中向偏，但是已经在我们的预期中了，只要不比我们预期差就是一个好现象。

    市场分析室  张雷观点：根据流动性和业绩判断市场中期走势

    主持人：除了改革预计之外，大家对于上市公司的经营业绩是关注非常高的，我们知道相对于很多上市公司，需要说故事有题材，但是更要看到实实在在的经营业绩，那么下一步整个投资市场的推动就可能是业绩推动，你关注的哪些行业？

    张雷：先说下为什么，有一个比喻，就是股票的价值跟价格是人与狗的关系，但是对于经济基本面跟股市来讲也是人与狗的关系，我们的狗跑的太往前了，可能现在的经济还没有跟上。

    目前来看的话截止到2月8日，已经有1800多家公司公布年报的一个预告，从这里面来看，业绩预增的家数比较多的集中在化工、医药、计算机。而业绩预减的家数比较多的集中在化工、机械还有采掘，都有化工，可见化工是一个分化比较大的行业。同时，根据业绩预增的比例，比如说你的增速比较高的行业集中在医药，传媒这些偏消费类的行业，还有像电子这种偏成长的股里面，我们可以在这些行业里面做中长线的一个布局。当然，现在是年报，我想稍微试一下风险就是高峰转的一个高位兑现的风险。比如说今天，有一个公司叫保税科技公布了他的年报，每10股转12股很诱人，但是今天全天是一个低开低走，说明短期利空出尽，利好出尽了，因为他抑制比较差，同时他的前期掌握很大，高位兑现，所以如果投资者参与这种高峰转的股票的话，一定要看下他的利益怎么样，他的股票高还是低，这是一个要考量的因素，所谓君子不立于危墙之下。

    市场分析室  张雷观点：关注消费 电子等绩优成长股

    节目介绍

    CCTV2《市场分析室》立足于“四高”，即高官、高管、高人、高手，以专业的目光，纵览金融资本与产业资本的变幻风云，让投资更有道理。《市场分析室》以资本市场为报道对象，以理性、建设性的角度，深度解读资本市场焦点问题和热点现象，引领市场主流观点。

    CCTV2《交易时间-市场分析室》节目播出时间：周一至周四 每晚23:10

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