资料来源：《通灵珠宝股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》
卢森堡欧陆之星是国际知名的钻石投资公司，其下属公司在DTC 拥有看货商席位。由于看好中国大陆的钻石消费市场，卢森堡欧陆之星在上海钻石交易所投资成立了欧陆之星钻石（上海）有限公司、上海欧宝丽实业有限公司，负责中国大陆成品钻石的销售，客户包括周生生、通灵、潮宏基等中国知名珠宝零售商。2012 年6 月，卢森堡欧陆之星作为战略投资者对发行人增资，持有发行人本次发行前9.68%的股份，上海欧陆之星、上海欧宝丽成为发行人的关联方。
报告期内，通灵珠宝向上海欧陆之星、上海欧宝丽采购的钻石均参考国际钻石牌价并结合钻石的重量、切工、颜色、净度（4c）进行定价。保荐机构对发行人报告期内采购的成品钻石根据重量划分为不同分数段，并对报告期内通灵珠宝向上海欧陆之星、上海欧宝丽采购的钻石价格与通灵珠宝向上海钻石交易所内其他会员单位采购的同等分数段的钻石价格进行对比，同时与同时期国际钻石牌价进行对比。
而且根据通灵珠宝与上海欧陆之星、上海欧宝丽采购的价格高于其他的采购价格。对于上市现象通利珠宝给出的解释是：通灵珠宝向上海欧宝丽、上海欧陆之星采购的钻石主要用于加工其89 个切面的专利产品“蓝色火焰”，该产品由于钻石切面的增加导致钻石在切割打磨的过程中的损耗要比普通切工的钻石大，导致其成本更高。
由于我国零售行业区域消费习惯和市场环境差异较大，如何在跨区域经营的过程中顺利完成品牌招商，通过市场营销等一系列手段扩大利群品牌在江苏地区的影响，对利群百货未来的发展形成一定机遇和挑战。公司进入新区域设立门店实现盈利的时间与成熟市场相比可能较长，如果跨区域经营无法达到预期收益，将对公司经营业绩产生影响。
另外，利群百货跨区域发展将对供应商资源的综合利用，以及可能出现的跨区域物流配送提出更高要求，如果公司不能充分利用现有资源或无法根据实际情况调整好经营战略，将面临跨区域经营的控制和管理风险。
资料来源：《通灵珠宝股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》
通灵珠宝2011~2013年的营业收入分别为12.54亿元、11.68亿元和11.67亿元，连年下滑。虽然从净利润增长的角度来看，整个珠宝行业出现了净利润下滑的态势，但是从销售收入来看私家珠宝品牌的销售收入呈现逐年增长的趋势，但通灵珠宝的销售连年下滑。
虽然在招股说明书中，通灵珠宝将上述问题归结于全球范围内的经济不景气以及翡翠饰品价格的波动。就目前的珠宝饰品行业的情况来看，上述两个原因很难短期内发生本质性的变化，也许在未来一段时间里还会影响公司的收益。 报告期内，可比上市公司的销售毛利率情况如下：
资料来源：《通灵珠宝股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》
一般情况下，珠宝首饰零售行业的毛利率在20%~50%之间。但是，东方财富网查阅招股书发现，通灵珠宝最近三年的毛利率分别达到57.72%、53.33%和55.65%。对此，通灵珠宝管理层认为，公司销售毛利率高于同行业上市公司。
从通灵珠宝的营业收入和净利润来看，如此高的毛利率似乎存在着一定的不合理性。但在招股说明书中通灵珠宝对这一现象的解释是：由于产品结构不同、销售模式差异所造成。同时，公司通过实施高端的品牌定位策略，积累了较高的品牌知名度和忠诚度，享有一定的品牌溢价。
在通灵珠宝的市场扩张计划中提到利用本次募集资金在未来三年内投资56,533 万元用于营销网络建设，争取在2015 年将公司门店数量扩大到300 多家。
这一看似宏伟和充满雄心壮志的计划似乎并有真是经营数据的支撑。从公司的营业收入的分布来看，公司直营店收入金额从2011年至2013年呈现下降趋势，并不存在明显的扩张需求。
资料来源：《通灵珠宝股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》
本项目拟投资56,533 万元，根据公司发展战略投资于营销网络建设，在安徽、北京、河北、河南、黑龙江、湖北、江苏、辽宁、内蒙古、山东、山西、陕西、上海、四川、天津、浙江、重庆等 18 个省市区新设 63 家自营店（包括8 家旗舰店、 55 家标准店）和 58 家专厅，共计121 家。并且主要集中在上海、浙江、安徽、山东、江苏四省市。
但是在过去三年内通灵珠宝2011年至2013年的直营店扩张并不顺利，三年间仅增加了5家。2011年新增直营店12家，却在同年关闭10家，净增2家；2012年新增7家，却在同年关闭4家，净增3家；特别是2013年，直营店的增长处于停滞状态，虽然有新开了9家直营店，但也关闭了9家，年初年末数目保持不变。
随之而来如此大规模的店面扩张计划是不知是否有强有力的项目可行性的支撑，仅仅凭借着对珠宝市场未来发展的信任不足以支撑如此大规模的项目开展。
