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新股发行渐近:股市“雾霾”何时散?

2014-05-05 07:34 来源:人民日报
    近年来股市连绵下跌,今年4月份以来更是由于新股发行渐近而出现一波急跌
 
    股市“雾霾”何时散?(经济热点)本报记者 许志峰 欧阳洁
 

 
    核心阅读
 
    ■今年3月25日的国务院常务会议提出,依靠改革创新,坚持市场化和法治化方向,健全多层次资本市场体系,由此可见,资本市场改革将进入一个新的阶段;事实上,股市的改革一直是“进行时”;宏观经济形势也不乏新气象。应当重视这些正在发生的积极变化
 
    多年熊市消磨信心
 
    2013年新开股票账户同比减少约11.38%
 
    4月29日,上证综指盘中跌破2000点。虽然天气慢慢转暖,但在A股市场中感受到的却依然是阵阵寒意。
 
    连绵下跌,已成为近几年股市的“主旋律”。自2007年10月上证综指创下6124点的历史高点后,市场就一直处于向下的大趋势中。尤其是2009年以来,指数在阴跌—暴跌—反弹的循环中,不断刷新低点。长达近7年的熊市,占了A股市场诞生以来全部历程的近1/3。长时间的低迷,让股民对市场的信心被逐渐消磨。
 
    “去年创业板涨得不错,如果赶上了,还是有些赚钱机会的。今年个股全面回潮。创业板指数已在高位,不少上市公司的业绩预期已被股价透支了。估值不高的蓝筹股虽然风险不大,但就是没有人买,叫好不叫座。这些年,坚持价值投资会吃亏,炒一把就跑的人倒是赚了。” 进入股市近20年的投资者刘李阳,虽然一直没有离开,却对未来如何投资感到迷茫。
 
    不仅是普通投资者,机构面对弱势市况,同样难有作为。刚刚披露完毕的基金一季报显示,由于A股市场整体疲弱,一季度股票型基金、混合型基金净值平均分别下跌4.06%和2.95%。
 
    与刘李阳的“坚守”不同,不少人直接选择了离开股市。曹芳是一家金融机构的研究员,虽然每天仍关注资本市场,却早已退出股市,转而投资货币基金和银行理财产品:“如今市场上有不少无风险、收益不错的理财产品,资金放里面多安全,好过放在股市里。”
 
    这两种颇具代表性的心态,在一定程度上解释了投资者活跃度与参与热情的日渐下降。数据显示,2013年全年新开股票账户约为492.9万户,同比减少约11.38%。其中,新开A股账户491.27万户,较上年减少11.47%。与此同时,截至2013年底,期末股票账户数约17518万户,但除去休眠账户后的有效账户数仅为13247万户,较2011年末减少了5.71%。
 
    新股发行渐近“吓倒”股市
 
    拒绝圈钱不等于拒绝新股,不必闻新股发行而“色变”
 
    “股市不是实体经济的‘晴雨表’吗?我们的经济不差,为什么股市却跌个没完?”很多投资者面对不断下跌的市场,感到很困惑。
 
    “股市是实体经济的‘晴雨表’,更是企业经营业绩的‘晴雨表’”,一位基金市场的研究人员分析,近年来,上市公司的利润下滑,为股市带来下行压力。“目前我国正处于经济转型期,在A股市场中,不少原有的传统支柱型产业,如煤炭、化工、有色等,正在经历周期性调整,面临化解产能过剩和转型升级的压力。而适应转型发展的新兴行业虽然近年来利润有所增长,但所占市场份额较小,还难以承担起支柱性作用。”
 
    相比影响股市的中长期因素,4月以来的这波急跌,更多地和新股发行联系在一起。从4月18日至29日,先后有8批156家企业预披露了招股说明书。与此同时,IPO(首次公开发行)发审会在暂停18个月之后,也在4月30日重新开启。在IPO即将到来的脚步声中,股市一路向下。事实上,股市被IPO“吓倒”,已不是第一次。去年12月IPO重启后,股市也出现过一轮下跌。
 
    投资者之所以对IPO如此恐惧,与长期以来“圈钱”留下的阴影有关。在过去的新股发行中,上市公司高价发行,老股东也通过大量转让持有的股票高额套现。此外,不断发生的欺诈上市、财务造假等问题更让IPO的形象大大受损。
 
    “对新股发行‘圈钱’、套现的印象会大大影响投资者信心。目前市场一方面缺少好的投资品种,一方面又害怕IPO带来的冲击,改革的不确定性、投资者对市场琢磨不定都会影响信心。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为。
 
    然而,从另一方面看,拒绝圈钱的心态无可厚非,但如果闻IPO而“色变”,就并非理性态度。IPO是股市的应有功能,优质新股的不断上市,能够为市场带来新生力量,为投资者提供更多选择,也有利于股市的长期发展。因此,拒绝圈钱不能等同于拒绝IPO。而且,按目前的审核程序,从预披露到真正发行还有很多环节。在一只新股都没发的情况下,市场就应声而落,表明这是恐慌心理因素在主导。
 
    目前来看,市场对于IPO仍需要一个消化的过程。“选择IPO的时机很重要,在经济好转的情况下,推出IPO就可能是利好,带来新的资金流入;但如果预期不佳、前景不明,市场就会把IPO解读为‘抽血’,形成利空。”宏源证券高级宏观分析师陈光磊说,“等经济企稳,形成向上的动力后,IPO对投资者信心的冲击就有望减轻。”
 
    市场质变正悄然进行
 
    期待改革推进与经济形势好转相配合,重树投资者信心
 
    在悲观情绪的左右下,人们往往会忽视一些积极因素。就股市而言,正在发生的很多变化并未受到足够重视。
 
    今年3月25日的国务院常务会议提出,依靠改革创新,坚持市场化和法治化方向,健全多层次资本市场体系。会议还具体提出了推进股票发行注册制改革,鼓励市场化并购重组,完善退市制度;规范发展债券市场;培育私募市场,对依法合规私募发行不设行政审批等6方面的具体举措。由此可见,资本市场改革将进入一个新的阶段。
 
    事实上,市场变革一直是“进行时”:近日,保险资金投资权益类资产的比例有所上调,意味着保险公司可将更多资金投入股市,增加市场资金供给;优先股试点方案出台,有可能改变上市公司的融资方式,持续吸引长期资金入市,减轻融资对二级市场的压力;“沪港通”政策推行将给市场带来更多的资金和投资产品;随着首家进入退市整理板企业出现,A股市场长期“只进不出”,垃圾股造就投资“黑马”的现象也将有所改观……
 
    “长期价值投资理念的形成,需要投资者对市场改革和上市公司价值有稳定预期。坚持市场化的改革方向尤为重要,需要更多的改革魄力和勇气。” 董登新说。
 
    宏观经济形势也不乏新气象。“最近汇丰公布的4月份制造业PMI初值已好于预期,我们预计5月份PMI终值会更为好转。”陈光磊指出,“虽然目前经济增速有所回落,但是我国GDP增长的绝对值并不低,而且当前已经形成加速向上的趋势。实际上,从3月份开始,PMI和大宗商品指数所反映的总需求已经有所企稳,4月份,PMI的新订单和原材料指数可能会反弹,经济基本面将会有所改善。”
 
    国家统计局最新数据显示,1—3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12942.4亿元,同比增长10.1%,增速比1—2月份提高0.7个百分点。如果改革推进与经济形势好转相配合,重树投资者信心就有了坚实基础。
 
    《 人民日报 》( 2014年05月05日   17 版)